企业智能化服务撑起基本盘，第二增长曲线冒头
“怎么没人聊OpenClaw了”、“OpenClaw凉凉”……
正当全网开始“赛博悼念”这个曾带火Agent概念的现象级产品时，有一家公司却凭借Agent业务——
赚！钱！了！
更让人意外的是，Agent业务在这里坐的还不是“小孩桌”，它已经成了这家公司业绩增长的核心引擎。
就在刚刚，“港股AGI第一股”云知声发布2026年中期财报，几组关键数据相当亮眼 ：
- 上半年营收 5.62亿元 ，同比增长 38.7% ，增速较去年同期接近 翻倍 ；
- 智能体业务营收 4.78亿元 ，同比增长 35.7% ；
- Token业务收入 近3000万元 ，Q2环比增长 超500% ，业务毛利率 超过60% ；
- 复购收入占比 超过60% ，手握 近10亿现金流 ；
- ……
这和OpenClaw当下的处境形成了一种微妙的反差 ：
OpenClaw还在遭遇成本、稳定性和实际价值的灵魂拷问，云知声却已让Agent进入医疗、保险、城市公共服务等核心业务场景，并赚到了真金白银。
同样是做Agent，云知声究竟是怎么把它做成了一门亿级生意？
企业智能化服务撑起基本盘，第二增长曲线冒头
答案，首先就藏在这份半年报里。
把财报翻完，最直观的一个变化是： 云知声，跑得更快了 。
2025年上半年，云知声营收4.05亿元，同比增长20.2%；到了2026年上半年，营收跃升至5.62亿元，同比增长38.7%。
一年时间，收入增速从20.2%冲到38.7%，接近翻倍 。
这轮提速是怎么来的？
先看云知声在本次半年报中重新划分的三大收入板块：
- 第一块是企业智能化服务，赚落地的钱。 包括智能体应用、智能体平台和综合解决方案，也是目前最大的收入来源。
- 第二块是今年新增的Token业务，赚模型调用的钱。 客户通过公有云API直接调用云知声的大模型矩阵，按Token用量付费。
- 第三块是端侧AI业务，赚终端规模化的钱。 主要包括语音芯片、模组和车载解决方案，面对行业下行压力，这块成熟业务正在通过海外市场和具身智能等新场景寻找增量。
结合业务结构和收入质量来看，有三个信号尤其值得敲黑板。
看点1：企业智能化服务撑起基本盘
最显眼的当然是Agent。
2026年上半年，云知声智能体业务营收4.78亿元，同比增长35.7%，占整体收入的85.1% 。
拆开看，这笔收入由智能体应用、智能体平台和综合解决方案一起撑起。
而且，这三块背后还是一环套一环的玩法。
最直接的，就是把Agent送进真实场景干活。
目前，云知声的智能体应用已经扎进医疗、保险、交通和高端制造等十余个领域。
一个场景跑通，成熟能力还能继续装进智能体平台，从服务一家企业，铺到整个区域和行业。
碰上系统更复杂的大客户，综合解决方案就该出场了，把模型、数据和原有业务系统整体接通。
就这样，应用越扎越深，平台越铺越广，解决方案也越做越完整，企业智能化服务的收入自然水涨船高 。
截至目前，云知声已累计服务 470余家 医疗机构，其中 超过八成 为三级医院；区域平台层面，完成了 52.44万家 厦门企业画像治理；进入高端制造后，还推动某新能源车企订单 增长10% 。
看点2：新增长曲线已经冒头
主业撑起基本盘后，Token业务也开始加速起量。
2026年上半年，云知声Token业务收入近3000万元，同比增长约760% 。其中，第二季度收入超过2500万元，环比增长超500%，业务毛利率超过60%。
这项业务今年几乎从零起步，体量暂时不大，增长曲线却相当陡。
背后的原因也不复杂。
模型这头，以云知声U2为核心的大模型矩阵，已经具备直接服务生产场景的性能和稳定性。
市场那头，越来越多企业开始通过API调用模型，并接受按量付费的Token计价方式。
模型准备好了，市场的付费习惯也逐渐成熟，两股力量碰到一起，Token业务收入自然加速蹿升。
如果说Agent业务证明云知声能靠落地赚钱，那么Token业务则进一步说明：
客户已经开始为云知声的模型能力本身，真金白银地买单了 。
看点3：复购收入占比超六成，增长更有韧性
收入跑得快，还得看这些钱能不能持续赚。
2026年上半年，云知声整体收入中，复购收入占比超过60%，客单价也在显著提升 。
复购这事儿的逻辑其实也很好理解：
Agent进入核心业务流程后，客户往往还会继续扩展应用场景、升级智能体平台、调用模型能力，双方的合作也从一次性交付走向持续服务。
对产业AI公司来说，签下一个新项目只能证明产品卖出去了，客户持续采购才能说明Agent确实创造了价值。
超过六成收入来自复购，背后蕴含的意义不言自明，这也让云知声的增长多了一层确定性。
而且客户和客户之间还容易形成口碑效应，截至目前云知声2026年合同额同比增长 65% ，在手订单超过 15亿元 。
三项变化放到一起，云知声上半年的增长逻辑已经很清楚了：
企业智能化服务撑起收入规模，Token业务提供第二增长曲线，复购收入则托住业务的持续性 。
另外增长也不只体现在营收上。
2026年上半年，云知声实现毛利1.86亿元，同比增长42%，跑得比38.7%的营收增速还快。
与此同时，公司拥有人应占亏损降至2.37亿元，同比收窄20.2%。
随着收入规模扩大，净亏损率也同比收窄超过31个百分点。
毛利跑得更快，亏损金额和亏损率同步下降，经营改善的趋势已经相当直观。
不过还是要说一句，云知声目前仍未实现盈利 。
这个结果倒也不算太意外，海内外AI公司融资满天飞、收入看起来也不差，但要想盈利还真挺难的。
OpenAI最新季度营收环比增长18%，经营亏损却从93亿美元扩大至123亿美元；
Anthropic狂奔多年，直到今年Q2才首次实现调整后经营利润为正。
一个还在大把烧钱，一个刚刚摸到盈利线，两家全球头部AI公司的表现足以说明，亏损在这个行业并不稀奇。
大家也都清楚， 比起当下亏不亏，更值得关注的还是亏损曲线往哪里走 ：
收入增长、亏损跟着扩大，说明增长依然昂贵；收入提速而亏损持续收窄，则意味着商业化开始接住前期投入。
云知声呈现出的，正是后一种趋势。
一家中国AI公司，跑出Palantir式商业路径
稍微总结一下这份财报，云知声持续增长的逻辑，说到底离不开两点：
一是模型得够强 。模型不够强，不管直接做成API，还是封装成专业Agent，都很难换来持续调用和付费。
二是得做好应用服务 。怎么把模型送进客户的工作流，并让客户愿意持续用，这里头都大有门道。
而这两点，恰好对应了云知声的“强基模＋深应用”战略 。
至于靠什么把模型与应用串成一门规模化生意？
答案，指向了一套颇具Palantir色彩的产业AI商业模式。
Palantir由彼得·蒂尔等人于2003年创立，专门帮助各类组织用数据和AI解决实际问题。
之所以在这里提到它，是因为它提供了一个观察产业AI商业化路径的典型样本。
这类生意面临一个共同难题：
企业客户千差万别，交付天然很重，这门生意怎么做大？
从Palantir的发展路径中，可以看到一种思路：
- step 1 ：派工程师深入客户现场，摸清数据、流程和业务规则；
- step 2 ：把这些经验装进Ontology，画成一张AI能看懂、能操作的“业务地图”；
- step 3 ：借助Foundry平台，把这些能力嵌入实际工作流，让数据分析进一步转化为业务行动。
第一个项目确实很重，但到了第二家、第三家同类客户，已有的行业知识和功能模块便能直接复用。
用重交付换来行业经验，再靠平台把经验变成一门可以复制的生意 。
当我们把这套逻辑放回云知声，一些看似矛盾的数据也就说得通了。
一家不到500人的AI公司，能够承接数亿元的智能体业务，显然靠的不是“人海战术”。
它背后是一套同样强调沉淀与复用的三层架构 。
△图片由AI生成 最底下，是基座能力层 。
不管最终卖的是Token、API，还是一整套行业解决方案，模型本身好不好用，始终是第一道门槛。
而判断一个行业模型是否好用，至少要看两件事：
它够不够聪明，以及它是不是真的懂业务 。
前者考验的是基模能力 。自2023年推出首个自研通用大模型以来，云知声一直在持续升级这颗“大脑”。
升级自然得烧钱。
仅2026年上半年，云知声的研发投入便达到2.84亿元，占研发、销售和管理费用总和的78.5%。
公司327名研发人员，占员工总数的67.7%，相当于每三个人中就有两人在搞研发。
这笔钱和这群人，最终共同托起了最新旗舰U2。
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